• 您的位置 :Qoos>

    財經

    >
  • >

2014年“兩會”前瞻

(中國評論新聞) 2014年03月03日 07:56

2014年“兩會”前瞻
作為三中全會後首次召開的兩會,投資者關注宏觀經濟政策和落實體制改革方面的信號。
  中評社北京3月3日電/2014年“兩會”將於3月3日和5日分別在北京開幕。作為三中全會後首次召開的兩會,投資者關注宏觀經濟政策和落實體制改革方面的信號。

  財經網刊登中金公司首席經濟學家彭文生文章認為,在短期經濟發展方面,會議將貫徹去年底中央經濟工作會議“穩中求進”的工作思路,強調保持宏觀政策的穩定性和連續性,在提高經濟增長的質量的同時,把經濟增速努力維持在7.5%左右的水平。在體制改革領域有兩個方面值得關注,一是需要通過立法途徑來推動的措施比如房地產稅,二是可以通過政府工作報告、代表提案和主管部門的表態來判斷落實方向和進展的措施。
  
  一、宏觀經濟政策

  文章分析,預計兩會通過的政府工作報告、國民經濟和社會發展報告,將提出GDP年度增長7.5%左右、CPI通脹率控制在3.5%的目標。這將最終消除之前市場上關於經濟增速目標再次下調至7%的猜測,緩解一些投資者對於經濟增長短期內大幅下滑的疑慮。同時預計兩會也將確認年度新增就業人口1000萬的目標,這一表述可望首次在兩會上作為與GDP增速同等重要的目標提出,突顯政府著力保障和改善民生、切實提高發展質量和效益的考慮,也有助於淡化社會各界對於增長目標剛性的解讀。

  擴張性的財政政策和中性偏緊的貨幣政策。兩會關於財政和貨幣政策的基本表述預計將沒有本質改變,仍是延續多年的積極的財政政策和穩健的貨幣政策的提法,但具體內涵跟隨宏觀經濟的變化而有所調整。貨幣政策方面,由於影子銀行和地方政府債務規模持續擴大,防範金融風險的壓力加大了,貨幣條件在邊際上存在趨緊的壓力。中性偏緊的貨幣政策將體現在幾個方面。

  預計政府工作報告將把2014年M2增長的預測值定在13%,與2013的預測值持平。這意味著和去年的實現增速(13.6%)相比,政策將試圖使2014年的廣義貨幣擴張速度有所放緩。和13%的M2增速相匹配,我們預計全年的新增信貸維持在9萬億元左右,社會融資規模控制在20萬億元以內,從增速上來說都低於去年的實際水平。從利率水平來看,春節後短期利率明顯下降,資金面緊張局面緩解。預計央行將延續近期的操作,通過各種政策工具來控制利率波動的幅度,避免資金面出現極端緊張。但基於抑制影子銀行、防控金融風險的需要,利率進一步下降的空間有限,除非增長出現超預期下滑,央行不會主動注入大量流動性來降低利率,市場上一些人士期待的降低存款準備金率的可能性小。

  財政政策方面,預計2014年政府財政赤字預算將約1.35萬億元,從預算來講,絕對額較去年有所上升,但赤字對GDP的比率保持穩定。但是,2013年政府的收支結餘高於預期,實際的赤字在1.06萬元,所以如果2014年的預算赤字能夠完成,則會對短期需求形成比較強的拉動作用。今年的財政預算的執行情況將是關係GDP增速能否維持在7.5%左右的一個重要因素。

  預計調整財政支出結構可能會在“滾動財政”方面有所突破,也就是說財政赤字的預算和執行情況超越年度概念,可能要從3年左右的一個周期進行觀察。營改增仍是稅收結構調整的主要內容,預計營改增在2014年將擴大到全國所有省份,並將鐵路運輸和郵電通信等行業納入營改增範圍,預計年減稅從2013年的2000億左右擴大到今年的減稅3500-4000億。另外,拖延多年的預算法修訂工作有望在今年兩會後加速,這部被稱為“經濟憲法”的法律修訂方向是“建立公開透明的預算制度”,具體內容包括審核預算的重點由平衡狀態、赤字規模向支出預算和政策拓展轉變;建立跨年度的預算平衡機制等。

  二、落實推進改革

  文章指出,2014年是全面落實三中全會確立的改革方案的第一年,推進改革無疑是本次兩會最大的關注點。從去年年底的中央經濟工作會議傳達的信號看,國退民進是當前諸多改革措施的指向,也是消費率上升的後果之一。體制改革的推動和落實將體現在兩會通過的法律條文修改和代表提出的議案、討論等方面。

  目前中央推動政府部門簡政放權,實質就是減少各級政府對經濟的干預。反腐等改革將在兩會後更趨制度化和長期化,短期看對投資和消費有一定的負面影響,但長期看有助於激發經濟自主增長動力、實現增長結構的優化。打破國有企業壟斷和降低民營企業准入門檻的改革也將有利於民間投資增長。預計兩會在簡政放權方面將集中討論如何通過規範化的制度建設保證中央下放的行政審批等權力有效回歸市場主體,而不是被地方政府和利益集團截留,杜絕“先放再抓、邊放邊抓”的改革怪圈。

  金融領域的改革方面,預計利率市場化將穩步推進,隨著存款保險制度的確立,放開存款利率上限、實現完全意義上的利率市場化的改革步伐有望加快。和利率市場化的推進相配合的是匯率形成機制的市場化。近期人民幣對美元貶值幅度超出預期,背後有資金流動的變化,也反映了央行在外匯市場干預的減少,預計匯率的雙向波動增加將是新常態。另外,預計民營銀行牌照的發放將在兩會後有所突破。

  在放鬆價格管制的其他方面,三中全會強調市場化改革,形成有效反映真實效率的價格機制。預計資源產品、基礎設施、准公共品(如教育、醫療)等重要的價格改革措施在拖延多年後,將在2014年兩會後全面鋪開,其中天然氣價格的市場化改革和環保稅的設立近在眼前。

  國有企業改革方面,重點將從過去對國企管理方式的關注轉移到國有資產配臵的優化上,一個重要的實現方式是設立國有資本運營公司。預計兩會後國資委主導設計的全面深化國資改革方案將出台,該方案將對本輪國資改革的目標、重組方式和利益分配模式,以及國資管理本身的改革模式做出明確界定,為兩會後各地方根據自身情況推動國有資產改革掃清制度上的障礙。至於中央所屬國資改革的具體路徑,則可以參照中石化近期的改革方案,重點將是推進混合所有制,劃撥一定比例的參股權給予社會資本。

  年前與經濟工作會議套開的城鎮化會議提出走新型城鎮化道路,並出台了國家新型城鎮化規劃,落實和完善區域發展規劃和政策,增強欠發達地區發展能力。日前的政治局會議則提出推進以人為核心的新型城鎮化。預計新型城鎮化概念將再次成為兩會熱點。新的城鎮化規劃將著重強調城市布局的調整,提出發展若干城市群的概念,如能實現,有助於增強吸納農村人口、特別是安臵已在城市就業但戶籍仍為農村的轉移人口實現“二次城鎮化”。隨著新的城鎮化概念提出,城市間和城市內部軌道交通、節能環保、供氣供水和智慧城市等方面的投資空間將增加。值得注意的是,新的城鎮化規劃可能在已經被比較充分討論的戶籍、土地制度、城市建設投融資方式改革之外,再提出保證城市間人口自由流動遷徙的體制機制建設,我們理解這將有利於打破地區間的分割和壟斷、促進全國統一大市場的形成。

  兩會期間,討論許久的房地產長效調控機制可望得以明確,房產稅擴大試點和推進立法也涵蓋其中。預計該機制將改變過去單純通過抑制需求控制房價的調控思路,轉而通過擴大土地供應和普通商品房供給的方式,從供需兩個方面消除房價上升的壓力,有利於控制房地產泡沫。土地改革方面,預計兩會將延續推進全國土地盡快完成確權、保證農村集體土地轉讓同權同價、鼓勵各地盡快建立土地經營權交易市場平台的思路,在這些工作完成前暫不會提出更為激進的改革設想。修訂土地法等根本大法、進行更廣意義上的“土改”任務,則有待於目前在各地自主進行的土地管理交易制度實踐總結和更充分的路徑討論。

  三、防控金融風險
 
 
  文章表示,去年中央經濟工作會議提出今年的主要任務中,用了一個專門段落陳述了控制債務風險,提出要把控制和化解地方政府性債務風險作為經濟工作的重要任務。

  全國政府性債務審計最終結果顯示,截至2012年底,中國地方政府債務15.9萬億元,低於早前市場接近20萬億元的預期。從債務總量來看,中國政府債務的系統性風險仍然較小,但是地方債務擴張較快,地方政府債務結構短期化、以及地方政府對土地收入的過度依賴,局部地區債務不可持續的風險較高。如何消化處理積累的債務風險,同時規範未來的舉債模式可能是兩會期間討論的一個熱點問題。這方面,尤其需要關注兩會對於地方直接舉債立法方面的修訂。

  兩會之後對金融和債務風險治理整頓的力度可能加大。預計中央和地方政府的資產負債表編制工作將在2014年全面展開,在此基礎上建立規範化的地方舉債機制。由於地方政府債務存量仍然可控,但是增長較快,因此政策可能著重於控制增量,這更多地可能體現在維持相對偏緊的貨幣政策,監管當局也可能出台更為嚴厲的銀行監管措施,以抑制與地方債務糾結在一起的銀行同業業務以及影子銀行業務。至於存量消化方面,目前討論較多的是新設立一批資產管理公司,將債務從目前風險較高的地方政府財政系統剝離,通過以時間換空間的方式、以資產為支持逐步消化債務風險,我們也關注兩會在這方面是否會有一些實際舉措出台。

【去論壇發表評論】 馬上成為Qoos的Fans
【遊艇會樓盤】【世
珠海
價格:萬元  面積:1087 呎
【遊艇會樓盤】【世
珠海
價格:萬元  面積:1087 呎
【遊艇會樓盤】【世
珠海
價格:萬元  面積:1087 呎
【遊艇會樓盤】【世
珠海
價格:萬元  面積:1087 呎

更多